De rentecurve voor de Eurozone laat ook over de gehele linie een stijging zien. Zij het iets minder dan Treasuries. De 10 jaars rente in Europa is gestegen met ongeveer 50 basispunten van 3,20 naar 3,70%.
De oplopende lange rente is duidelijk te zien in de VS waar een ware stortvloed van nieuwe en toekomstige staatsleningen de beleggers er toe brengt steeds hogere rendementen te verlangen van de Treasury.
De stijging van de rente tot nu toe dit jaar komt door de hogere inflatieverwachting op middellange termijn. Dat laatste hangt samen met de angst dat het superruime monetaire beleid tot een vloed van geld leidt.
Ondanks de koersstijgingen van de afgelopen maanden prijst de high yield markt nog steeds een zeer zwart scenario in. Dat biedt beleggers die dat scenario niet onderschrijven mooie beleggingskansen.
De markt voor hoogrenderende bedrijfsobligaties is in de afgelopen maand april eindelijk goed op gang gekomen. De Merrill Lynch High Yield Index voor dit type obligaties steeg deze maand met 11,47 %.
De high yield bonds – ook wel junk bonds genoemd – prijzen een enorme golf van faillissementen in voor de komende 5 jaar. Er wordt geanticipeerd op een waar Armageddon.
De wereldwijde economische recessie verdiept zich. De angst voor een depressie is nog niet weggenomen en de onrust over de bancaire sector is groot. Daarnaast blijft er onzekerheid over de prijsontwikkeling en zijn zowel inflatie- als deflatiescenario´s verdedigbaar.
De aandelenkoersen lieten afgelopen week koersstijgingen zien, maar de sombere berichten over de economie en de winstontwikkeling maken onwaarschijnlijk dat een langdurig koersherstel is ingezet.
De flavour-of-the-moment is nog steeds de markt voor bedrijfsobligaties en in het bijzonder de high-yield bonds.
