En weer gaan centrale banken de rente verlagen. Ditmaal om de effecten van het coronavirus in te dammen. Maar heeft het eigenlijk wel zin?
Profiteren bedrijven daadwerkelijk van de renteverlaging in de vorm van een verbeterde winstgevendheid? Dat lijkt in de praktijk erg tegen te vallen. Zo heeft de BIS becijferd, dat de return on assets voor Europese banken correleert met het niveau van de rente.
Het Japanse voorbeeld leert, dat alleen exporterende bedrijven profiteerden van de heel lage rente. In het binnenland was het positief effect van het nagenoeg gratis geld van korte duur. En wat doen de grote corporates, die altijd weer op meer renteverlagingen hameren?
Ze doen er weinig of niets mee of in ieder geval niets nuttigs. Ja, ze gaan op grote schaal eigen aandelen inkopen. Een bedrijf als Apple heeft hier sinds 2013 meer geld ingestopt dan in zijn bedrijfsinvesteringen. In 2019 spendeerden Amerikaanse bedrijven $ 700 miljard aan terugkoop eigen aandelen.
Dat is leuk voor de groei van de winst per aandeel, maar niet voor de winstgevendheid van de bedrijven. De recente renteverlagingen zullen aan bovenstaand beeld weinig veranderen.
Start met Automatisch Beleggen
Het valt niet mee om vandaag de dag centrale bankier te zijn. Sinds de crisis van 2008 waarschuwen de bankiers dat grote bedrijven een te grote schuldenlast op hun schouders hebben genomen.
Dit jaar is het 50 jaar geleden dat Milton Friedman zijn geruchtmakende artikel the social responsibility of business is to increase profit publiceerde in the New York Times.
Staat de wereld een herhaling van de ineenstorting van het Long Term Capital Management in 1998 te wachten?
Pandemieën zijn van alle tijden en dan komt vanzelf de vraag op of er patronen te ontdekken zijn. Het lijkt erop.
