skip to Main Content

Doet ze het of doet ze het niet?

A.s. donderdag wordt de beslissing genomen of de lang verwachte Amerikaanse renteverhoging nu wordt doorgevoerd of juist uitgesteld: to hike or not to hike?
Vóór de zomer leek een renteverhoging in het najaar onvermijdelijk: de aankoop van overheids- en andere obligaties was al een tijd eerder gestopt en de Amerikaanse economie trok steeds verder aan. De eerste verhoging sinds juni 2006 zat er aan te komen. Maar op de financiële markten is de afgelopen maanden heftig gereageerd op nieuwe ontwikkelingen en de consensusopvatting lijkt verbroken. Met name de schijnbare economische groeivertraging in China is een zwaarwegende nieuwe factor in het beslissingsproces.
Van twee kanten wordt hard aan Fed-voorzitter Janet Yellen getrokken om wel/niet te verhogen. Wat zijn de argumenten?

Niet verhogen

– De Amerikaanse economie is nog niet sterk genoeg (3,7% groei in het 2e kwartaal van 2015). Waarom onnodig risico lopen;
– De inflatie blijft nog ver onder de 2% doelstelling van de Fed;
– Een renteverhoging heeft desastreuze gevolgen voor de rest van de wereld, met name de opkomende markten (uitstroom van kapitaal);
– Verhogen kan ook nog in december als er maar een duidelijke statement komt;
– enz.

Wel verhogen

– De Amerikaanse economie is sterk genoeg en gaat nog harder groeien;
– De Fed-doelstellingen t.a.v. werkgelegenheid en werkloosheid (5,1%) zijn ruim gehaald (en excl. energie ligt de inflatie op 1,8%);
– Ook voor de opkomende markten is het beter nu een einde aan de onzekerheid te maken (met een lage rente is er zeker geen stimulans de grote schuldposities af te bouwen);
– Nog langer wachten blaast de financiële bubbels alleen maar op;
– Een graduele verhoging zal niets veranderen aan de monetaire stimulansen vanuit Europa, Japan, e.a.;
– De geloofwaardigheid van de Fed komt in het geding als de hike al zo lang wordt geïndiceerd en marktpartijen hun posities hebben ingenomen;
– enz.

Beide kampen vinden in de conjunctuurstatistieken voldoende argumenten vóór of tegen een renteverhoging.
Komt er daadwerkelijk een verhoging?
Een recente Bloomberg-peiling wijst uit dat de ondervraagde economen bijna gelijk over beide kampen zijn verdeeld. De financiële markten zelf indiceren – b.v. via de internal federal funds rate – dat er een hele kleine kans is (28%) op een verhoging. Tenslotte: de leden van het Federal Open Market Committee zijn zelf verdeeld.

Als er wordt verhoogd, wat dan?
A. De markten zullen dan lager bewegen: dat gebeurt altijd aan het begin van een verkrappingscyclus;
B. Hoger. Het wegnemen van de onzekerheid is goed voor financiële markten.
C. De eerste reactie van de markten heeft geen betekenis.

Onze mening

Net zo goed als elke andere: geen verhoging in september, maar wij staan klaar als het toch gebeurt.
Wordt ongetwijfeld vervolgd.

Franke J. Burink
Castanje Vermogensbeheer

Een verwijzing voor de titelfoto: https://flic.kr/p/qCv2wn

DIT VINDT U MISSCHIEN OOK INTERESSANT

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *



Hoe kunnen we u helpen ?

Recente Artikelen

Abonneer u om updates te ontvangen!

Archieven


Back To Top
×Close search
Zoeken
LAAT ME U HELPEN