Sentiment duidt op correctie?

Een klassiek teken van topvorming: het pessimisme over Amerikaanse aandelen is vorige week gedaald naar de laagste stand sinds oktober 2007. Dat is dezefde maand waarop de aandelenmarkten een piek hebben gezet.Dat blijkt uit een enquête gehouden door Investors Intelligence.

Het Amerikaanse onderzoeksbureau Investors Intelligence houdt bij hoeveel Amerikaanse onafhankelijke adviseurs positief zijn en hoeveel negatief.Het aantal pessimisten daalde vorige week van 23,1% naar 19,8%, de laagste stand sinds oktober 2007. Destijds waren er 19,6% adviseurs negatief over de beurs. Het aantal optimisten steeg van 48,3% naar 51,6%, de hoogste stand sinds december 2007.

Bron: www.schaeffersresearch.com

De OEX is een maatstaf voor de beweeglijkheid van de markt. The CBOE Market Volatility Index (VXO) for S&P 100 Index (OEX).

Het percentage van de nieuwsbriefschrijvers die neutraal is maar wel een correctie op korte termijn verwacht, bleef stabiel op 28,6%. De enquete die sinds 1963 elke week wordt bijgehouden heeft vaak gefungeerd als een goede contraire indicator.

Sommige technische analisten volgen het sentiment onder beleggers als een contraire indicator. Een piek in het optimisme  duidt volgens hen aan dat aandelenkoersen klaar zijn om te gaan dalen. Volgens hen hebben beleggers die een positieve ontwikkeling van de markt inzien al de aandelen gekocht.
Analist John Gray van Investors Intelligence plaatst een kanttekening. Volgens hem hebben veel barometers van de gezondheid van de markt deze maand zich goed gehouden. Aandelen zullen dus niet fors dalen. Hij acht het waarschijnlijker dat de beurs op huidige niveaus op korte termijn zijwaarts gaat bewegen.

Zo zaten de ‘beren’ in augustus verkeerd. De toonaangevende beursgraadmeter S&P 500-index die ruim 4% deze maand is gestegen, staat dit jaar op een winst van 13,8%.

Analist John Gray van Investors Intelligence plaatst een kanttekening. Volgens hem hebben veel barometers van de gezondheid van de markt deze maand zich goed gehouden. Aandelen zullen dus niet fors dalen. Hij acht het waarschijnlijker dat de beurs op huidige niveaus op korte termijn zijwaarts gaat bewegen.

Er is nog een andere kanttekening te plaatsten op de stelling dat een piek in het sentiment op een correctie duidt. Markten kunnen op basis van historische gegevens nog veel hoger voordat een correctie plaatsvindt. Hoewel het aantal adviseurs die positief zijn op de hoogste stand sinds eind 2007 heeft bereikt, is het niveau nog aanzienlijk lager toen de markt echt in een jubelstemming in oktober 2007. Toen bereikte het aantal optmisten een piek van 62%. In 2005 bedroeg het aantal optmisten voor het grootste gedeelte van dat jaar meer dan 50%.

De enquête is gehouden onder 130 schrijvers van nieuwsbrieven.