Fed verliest zijn onafhankelijkheid

De Kritische Vraag: De markten prijzen al lagere rentes in, alsof het verlies van de onafhankelijkheid van de Amerikaanse centrale bank (de Fed) een voldongen feit is. Maar is dit slechts een politiek spelletje, of zijn we getuige van een fundamentele machtsverschuiving die, aangejaagd door AI, de spelregels voor elke belegger herschrijft en een zeldzaam “Goldilocks”-scenario kan creëren?

De vraag is niet langer *of* het monetaire systeem in de VS verandert, maar *hoe snel*. De financiële markten handelen al op deze verandering, lang voordat deze openlijk wordt uitgesproken. Wat begon als schermutselingen op sociale media is uitgegroeid tot een systeemcrisis over wie de Amerikaanse geldpolitiek bepaalt: de centrale bank of de regering.

Het Machtspel: Trump versus de Fed

De regering Trump drukt de Federal Reserve openlijk richting een agressieve renteverlaging. Het doel is duidelijk: lagere rentes stimuleren de economie, maken herfinanciering goedkoper en verzwakken de dollar, wat de export ten goede komt. De Fed probeert haar geloofwaardigheid en onafhankelijkheid te verdedigen, maar de politieke druk wordt steeds groter. Met de benoeming van Stephan Miran, een criticus van de onafhankelijkheid van de Fed, in het bestuur van de centrale bank, is de strijd in een beslissende fase beland.

Het Scenario: Een “Goldilocks” omgeving

Voor beleggers is een door de politiek afgedwongen renteverlaging het meest waarschijnlijke basisscenario. Strategen verwachten dat een nieuwe, loyale Fed-voorzitter de rente (Fed Funds Rate) al tegen het einde van het jaar zou kunnen verlagen naar circa 2,25%. Dit zou de markten op twee manieren ondersteunen:

1. Dalende rentes: Dit is direct positief voor zowel aandelen- als obligatiekoersen.
2. Productiviteitswinst door AI: Anders dan in eerdere cycli wordt de economie niet aangejaagd door schuld, maar door efficiëntiewinsten dankzij Kunstmatige Intelligentie. AI helpt de productiekosten te verlagen en tempert zo de inflatie op lange termijn.

Deze zeldzame combinatie van dalende rentes, gematigde inflatie en stijgende markten wordt een “Goldilocks”-scenario genoemd: niet te heet, niet te koud, maar precies goed.

De Nieuwe Werkelijkheid: Rente & Inflatie

Factor	Huidige Situatie	Verwacht Scenario
Leidende Rente (Fed)	3,50% – 3,75%	Daling naar 2,00% – 2,50%
10-jaars Rente (Treasury)	~3,5% – 4,0%	Daling richting 3,0% of lager
Inflatie	Kortstondige impulsen (bijv. door importheffingen)	Structureel lager door AI-productiviteitswinst
US Dollar	Sterk	Gematigd zwakker

Wat dit betekent voor uw portefeuille

De logische conclusie is om te positioneren voor een omgeving van structureel lagere rentes en gematigde inflatie. De impact van AI is hierin cruciaal: het is niet alleen een technologische, maar ook een macro-economische game-changer die de logica van het monetaire beleid verandert. Dit scenario is gunstig voor:

• Obligaties: Dalende rentes betekenen stijgende obligatiekoersen.
• Aandelen: Lagere rentes maken aandelen (met name groeiaandelen in de tech-sector) relatief aantrekkelijker.
• Grondstoffen: Een zwakkere dollar is over het algemeen positief voor grondstoffenprijzen.

Conclusie:

De onafhankelijkheid van de Federal Reserve staat op het spel, en de markt handelt alsof de strijd al beslist is. Een door de politiek afgedwongen beleid van lagere rentes lijkt onvermijdelijk. In combinatie met de productiviteitsrevolutie door AI, kan dit op korte tot middellange termijn een zeer gunstig “Goldilocks”-klimaat creëren voor beleggers. De rol van de centrale bank verandert van een onafhankelijke arbiter naar een instrument van de politieke agenda.

Bron: ETHENEA