Is economie een wetenschap? Ik heb mijn twijfels. Een halve eeuw geleden stelden de Nobelprijswinnaars Franco Modigliani en Enrico Miller dat de wijze waarop bedrijven zich funden er niet toe deed. Het maakte niet uit of het equity was of schuld.
De theorie werd aangescherpt met de stelling dat de waarde van een bedrijf met veel schuld hoger was dan een bedrijf zonder schulden. Voorwaarde was wel dat schulden aftrekbaar waren.
Een laatste stap was de stelling dat schulden disciplinerend werkten. Dat verhoogde de efficiëntie en dus de economische dynamiek.
De theorie kan in tijden van Covid-19 wel eens rampzalig blijken. Met de theorie in de hand hebben veel ceo’s hun bedrijven overladen met schulden. Een deel van de schuld werd gebruikt om aandeelhouders tevreden te stellen en de Ceo ook.
Veel Ceo’s betreuren vandaag de dag hun onverantwoordelijk gedrag. Covid-19 bedreigt het voortbestaan van menige corporate en oneindig veel kleine bedrijven zijn al kopje onder gegaan. Grootschalige staatssteun en hulp van centrale banken heeft erger voorkomen.
In 2008 kregen banken striktere regels opgelegd. Het is heel goed mogelijk dat anno 2020 overheden gaan stellen dat schulden er wel degelijk toedoen als het om kredietwaardigheid gaat. Weer een economische theorie het raam uit.
Start met Automatisch Beleggen
Christian Sewing roept bedrijven op om zich agressiever aan te passen aan de nieuwe omstandigheden als gevolg van de coronacrisis. Hij denkt dat de crisis langer zal duren dan verwacht.
Een koophuis in Nederland werd dit kwartaal gemiddeld 28.500 euro meer waard, wat neerkomt op zo’n 313 euro per dag.
Pandemieën zijn van alle tijden en dan komt vanzelf de vraag op of er patronen te ontdekken zijn. Het lijkt erop.
De grote uitdagingen van deze eeuw zijn vergrijzing en klimaatverandering.
