Shell is een geldmachine, maar de motor begint te sputteren. De winst in het vierde kwartaal viel tegen en groeimogelijkheden zijn schaars. Beleggers worden zoet gehouden met miljarden aan dividend en aandeleninkoop. Is Shell verworden tot een pure ‘cash cow’ zonder toekomstvisie, of zit er nog rek in?
⏱️ De Analyse in 30 Seconden
- 🎓 Bron: Jean-Paul van Oudheusden (eToro).
- 📉 Cijfers: Winst Q4 ($ 3,3 mld) lager dan verwacht ($ 3,5 mld).
- 💰 Zoethoudertje: Nieuwe aandeleninkoop van $ 3,5 miljard.
- ⚠️ Risico: Amerikaanse concurrenten (Exxon/Chevron) groeien harder.
Moeilijke marktomstandigheden
De cijfers vielen koud op het dak. Shell rapporteerde een aangepaste winst van $ 3,3 miljard, terwijl de markt rekende op $ 3,5 miljard. De lagere inkomsten uit olie en gas wogen zwaar en konden niet worden gecompenseerd door hogere volumes. Ook de handelsdivisie (trading), vaak de reddingsboei in volatiele tijden, leverde dit keer te weinig op.
De ijzeren discipline van Sawan
Toch is er geen paniek. Waarom? Omdat Shell onder leiding van topman Wael Sawan een “ijzeren discipline” hanteert op de kasstroom. Ondanks de tegenvallende winst, blijft de vrije kasstroom sterk genoeg. Hierdoor komt het progressieve dividendbeleid niet in gevaar en kon Shell zelfs een nieuwe aandeleninkoop van $ 3,5 miljard aankondigen. Voor de inkomsten-belegger blijft Shell een veilige haven.
Amerikanen hebben de betere kaarten
Het echte probleem ligt in de toekomst. Shell heeft moeite om nieuwe groeimogelijkheden te vinden. De gasdivisie draait goed, maar bij olie en chemie ligt het risico aan de onderkant. In 2025 verkleinde Shell het waarderingsgat met Amerikaanse rivalen als ExxonMobil en Chevron, maar in 2026 lijken de Amerikanen betere kaarten te hebben. Zij beschikken over groeibriljanten in Guyana en het Permian Basin, waar Shell dat mist.