Langzaam maar zeker was de markt de bovenkant van de trading range genaderd. Dit voor de derde keer (en voor de precieze teller zelfs voor de vierde keer) in 5 maanden. Het is opvallend dat de berichten en commentaren door de media direct worden aangepast aan de kleine rebound die we op dit niveau konden verwachten.
Landen als Portugal en Ierland deden deze week een beroep op de kapitaalmarkt en bij ieder kwartprocent punt hoger of lager gingen alle alarmbellen weer rinkelen en werden we geconfronteerd met de gevaren die ons prille herstel bedreigen. De grote geldverschaffers stonden al weken klaar om in deze kapitaalbehoeften te voorzien en lachten in hun vuistje. Weer uitstekende rendementen binnen gehaald, 6.24 % rente voor een tienjarige en 4.7 % voor een vierjarige lening door de Portugese overheid.
De dreiging van de markttucht draagt bij aan de juiste politieke wil van de overheden om de broodnodige bezuinigingen door te voeren. De risico’s lijken mij kleiner dan wordt voorgewend. Een kleine zomerdip in de Europese orderstroom (-2,4 %) voor de maand juli melden en de broodnodige twijfel voor de financiële markten is wederom gezaaid.
Ondanks dat al, geven de bedrijven zelf nog altijd krachtige omzetsignalen af. De vraag naar personeel, zeker in de uitzendbranche, is ook nog altijd robuust. De aangekondigde bezuinigen voor 2011, die voorlopig in geringe mate de koopkracht zullen aantasten doen mij geloven dat markten, die altijd baat hebben bij duidelijkheid, binnenkort een hogere top en een hogere bodem zullen neerzetten.
Natuurlijk zijn de sterkere Europese landen als bijv. Duitsland, Frankrijk en Nederland niet de enige aanjagers. Ook de herhaalde belofte van de FED om maatregelen te nemen de VS-economie te stimuleren en dat nog niet met onmiddellijke ingang behoeven te doen, duiden op onderliggende indicaties dat de orderstromen in het najaar weer wat zullen toenemen.
Al met al lijkt het mij een markt waar je nog geen afscheid van moet nemen. In een wereld van schijnzekerheden, denk aan onze gekorte pensioenen, zijn garanties niets waard. Daarom moet u voor uzelf ook een aantal argumenten verzinnen. Wellicht komt u toch tot de conclusie dat we op dezelfde lijn zitten.
Frank Oosthoek
Raad van Advies Helliot Vermogensbeheer
