Stel je voor dat je een glazen bol hebt waarmee je de toekomst van de aandelenmarkt kunt zien. Je ziet dat er een grote crash aankomt, die de markt met tientallen procenten zal doen dalen. Wat zou je doen? Zou je nu verkopen en later goedkoper terugkopen? Of zou je blijven zitten en hopen dat het mee zal vallen?
Dit is geen hypothetisch scenario. Dit is wat de hoofdstrateeg van Morgan Stanley, een van de grootste en meest invloedrijke financiële instellingen ter wereld, beweert te zien. Hij heeft een verkoopsignaal ontdekt dat nog nooit zo duidelijk is geweest. Hij denkt dat de markt overgewaardeerd is en dat er een correctie aan zit te komen.
Maar hoe betrouwbaar is zijn analyse? En wat betekent dit voor beleggers? In dit artikel lees je alles wat je moet weten over het verkoopsignaal van Morgan Stanley.
Het jachtseizoen voor de beren is geopend
De afgelopen maanden hebben veel experts zich negatief uitgelaten over de markten. Ze verwachten een crash, een correctie of een stagnatie. Ze wijzen op de hoge waarderingen, de inflatie, de rente, de pandemie, de geopolitieke spanningen en andere risico’s die de economie en de bedrijfswinsten kunnen schaden.
Een van deze experts is Mike Wilson, de hoofdstrateeg van Morgan Stanley. Hij staat bekend als een van de meest pessimistische analisten op Wall Street. Hij heeft al meerdere keren gewaarschuwd voor een grote daling van de aandelenmarkten. Hij denkt dat de markten te optimistisch zijn over het herstel en te weinig rekening houden met de vertraging van de groei.
Het unieke verkoopsignaal van Morgan Stanley
Maar Wilson baseert zijn pessimisme niet alleen op zijn intuïtie of zijn ervaring. Hij heeft ook een concrete indicator gevonden die zijn stelling ondersteunt. In een recente studie heeft hij een grafiek gepresenteerd die volgens hem een uniek verkoopsignaal laat zien.
De grafiek toont de relatie tussen de liquiditeit en de index. De liquiditeit is de hoeveelheid geld die beschikbaar is in het financiële systeem. De index is de S&P 500, de belangrijkste graadmeter voor de Amerikaanse aandelenmarkt. Wilson heeft gekeken naar twee factoren die de liquiditeit beïnvloeden: de balans van de Fed en het algemene rekening van het ministerie van Financiën.
De balans van de Fed is het totaalbedrag van de activa die de centrale bank bezit, zoals obligaties en hypotheken. De Fed heeft deze activa gekocht om geld in de economie te pompen en zo de rente laag te houden en de groei te stimuleren. Het algemene rekening van het ministerie van Financiën is het saldo van de inkomsten en uitgaven van de overheid. Het ministerie van Financiën gebruikt deze rekening om zijn schulden af te lossen of om nieuwe schulden aan te gaan.
Wilson heeft ontdekt dat er een sterke correlatie bestaat tussen deze twee factoren en de index. Als de balans van de Fed stijgt en het algemene rekening daalt, betekent dit dat er meer liquiditeit is in het systeem. Dit is gunstig voor de aandelenmarkt, want meer geld betekent meer vraag naar aandelen en dus hogere prijzen. Dit noemt Wilson een koopsignaal.
Maar als het omgekeerde gebeurt, als de balans van de Fed daalt en het algemene rekening stijgt, betekent dit dat er minder liquiditeit is in het systeem. Dit is ongunstig voor de aandelenmarkt, want minder geld betekent minder vraag naar aandelen en dus lagere prijzen. Dit noemt Wilson een verkoopsignaal.
En wat ziet Wilson nu? Hij ziet dat er een enorme divergentie is tussen de liquiditeit en de index. De liquiditeit is gedaald, maar de index is gestegen. Dit betekent dat de aandelenmarkt overgewaardeerd is en dat er een correctie aan zit te komen. Wilson schrijft:
“Wanneer deze divergenties in het verleden optraden, signaleerden ze goede tijden om te kopen of te verkopen. Momenteel is de omvang van de divergentie (liquiditeit lager, index hoger – d.w.z. het verkoopsignaal gebaseerd op deze relatie) zo groot als we nog nooit hebben meegemaakt in de recente geschiedenis.”
Moet je nu verkopen?
Wilson is dus heel duidelijk: hij denkt dat dit het moment is om te verkopen. Hij verwacht dat de markt in de komende maanden zal dalen en dat de beleggers die nu uitstappen, later goedkoper kunnen terugkopen.
Maar is Wilson gelijk? Is zijn indicator betrouwbaar? En zijn er geen andere factoren die de markt kunnen ondersteunen?
Het antwoord is: niet per se. Wilsons indicator is slechts een van de vele indicatoren die beleggers kunnen gebruiken om de markt te analyseren. Er zijn ook andere indicatoren die een ander beeld laten zien. Zo heeft de S&P 500 onlangs een duidelijk koopsignaal gegenereerd, gebaseerd op de trendlijn, het voortschrijdend gemiddelde, de relatieve sterkte index en het handelsvolume.
Bovendien zijn er ook andere factoren die de markt kunnen beïnvloeden, zoals de bedrijfswinsten, het consumentenvertrouwen, het overheidsbeleid en de geopolitieke ontwikkelingen. Deze factoren zijn niet altijd goed te voorspellen en kunnen zowel positief als negatief uitpakken voor de markt.
Daarom is het verstandig om niet blindelings te vertrouwen op één indicator of één expert. Het is beter om een gediversifieerde portefeuille te hebben, die bestand is tegen verschillende scenario’s. Het is ook verstandig om een langetermijnvisie te hebben, die niet wordt beïnvloed door korte-termijn schommelingen. En het is verstandig om je eigen onderzoek te doen, je eigen mening te vormen en je eigen strategie te volgen.
Conclusie
Morgan Stanley heeft een verkoopsignaal afgegeven dat nog nooit zo duidelijk is geweest. De hoofdstrateeg van deze bank denkt dat de aandelenmarkt overgewaardeerd is en dat er een correctie aan zit te komen. Hij baseert zich op een indicator die de relatie tussen de liquiditeit en de index laat zien.
Maar dit verkoopsignaal is niet onfeilbaar. Er zijn ook andere indicatoren en factoren die de markt kunnen beïnvloeden. Daarom moeten beleggers kritisch blijven en hun eigen oordeel vormen. Het is niet nodig om nu in paniek te verkopen, maar het is wel verstandig om voorbereid te zijn op verschillende mogelijkheden.
