Beurzen in 2025: Verdere opmars of daling?

Het beursjaar 2024 was er een voor de geschiedenisboeken, met name in de VS. De S&P 500 brak record na record, met maar liefst 59 nieuwe hoogtepunten. Ook de Dow Jones liet een indrukwekkende reeks records zien. Maar wat brengt 2025? Zetten de beurzen hun opmars voort, of staat ons een correctie te wachten?

Het jaar 2024 zal de geschiedenis ingaan als een opmerkelijk jaar voor de wereldwijde aandelenmarkten. De DAX®, de toonaangevende Duitse beursindex, wist gedurende het jaar maar liefst 37 nieuwe all-time highs te behalen. Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan deed de Amerikaanse S&P 500® er nog een schepje bovenop, met een indrukwekkend aantal van 59 nieuwe recordstanden. Statistisch gezien betekent dit dat de Amerikaanse standaardwaarden gemiddeld meer dan eens per week een nieuw hoogtepunt bereikten.

Dit uitzonderlijke momentum roept een treffend citaat van Morgan Housel in herinnering: “Alle afgelopen terugvallen lijken kansen, terwijl alle toekomstige terugvallen als risico’s worden gezien.” Voor 2024 was dit absoluut het geval, want elke correctie bleek uiteindelijk een nieuwe instapkans. De luxe om “niet geïnvesteerd te zijn” heeft daarentegen veel rendement gekost. Nieuwe all-time highs blijven een van de sterkste signalen in de technische analyse. Toch blijft er een duidelijke kloof bestaan tussen de fundamentele situatie en de pure grafieken.

De vraag is nu: kan deze trend ook in 2025 standhouden? Het groeiende informatieverlangen van beleggers suggereert dat 2025 een uitdagend jaar kan worden, waarin nieuwe inzichten essentieel zijn.

Deel 1: Terugblik op 2024: Een Jaar van Recordhoogtes

• Amerikaanse Dominantie: De Amerikaanse aandelenmarkten, met name de S&P 500®, schitterden in 2024. Met maar liefst 59 nieuwe recordhoogtes overtrof de S&P 500® ruimschoots de prestaties van andere grote indices. De Dow Jones Industrial Average® volgde met een aanzienlijk aantal eigen recordhoogtes, wat de kracht van de Amerikaanse economie en de aantrekkingskracht van Amerikaanse aandelen onderstreept. Deze prestaties illustreren de uitspraak van Morgan Housel treffend: “Alle voorbije tegenslagen lijken een kans, terwijl alle toekomstige tegenslagen een risico vormen.” Elke dip in 2024 bleek inderdaad een koopmoment.

• Europa Blijft Achter: De Europese markten, vertegenwoordigd door de DAX®, lieten weliswaar een positief beeld zien met 37 nieuwe recordhoogtes, maar konden de Amerikaanse dominantie niet evenaren. Dit verschil in prestaties roept vragen op over de structurele verschillen tussen de Amerikaanse en Europese economieën en de impact daarvan op de aandelenmarkten.

• Technische Analyse Bevestigt de Trend: De technische analyse, een belangrijk instrument voor beleggers, bevestigde de positieve trend. Nieuwe recordhoogtes worden algemeen beschouwd als een van de sterkste koopsignalen, wat bijdroeg aan het optimisme onder beleggers. De discrepantie tussen de fundamentele economische data en de pure grafiekpatronen bleef echter opvallend hoog, wat enige voorzichtigheid gebood.

Deel 2: Vooruitzichten voor 2025: Uitdagingen en Kansen

• De Noodzaak aan Vooruitzicht: Met de sterke prestaties van 2024 in het achterhoofd, is de behoefte aan een gedegen vooruitblik voor 2025 groter dan ooit. Beleggers staan voor de uitdaging om de juiste balans te vinden tussen het benutten van kansen en het beheersen van risico’s. De “veelgeciteerde glazen bol” wordt daarbij gecombineerd met erkende methoden van technische analyse om een zo realistisch mogelijk beeld van de toekomst te schetsen.

• De Dow Jones®: Strategische Kaders en Potentiële Rendementen: De analyse van de Dow Jones® op jaarbasis onthult belangrijke strategische kaders. De doorbraak van een belangrijke weerstandslijn, gevormd door de hoogtepunten van 1929 en 2000, opende de deur naar verdere koersstijgingen en een nieuw recordhoogte boven de 45.000 punten. Een steiler stijgend trendkanaal suggereert zelfs een potentieel tot 47.761 punten. Dit biedt kansen, maar vereist ook waakzaamheid.

• De S&P 500®: Rendementsdoelen en Stressniveaus: De S&P 500® biedt niet alleen rendementsdoelen, maar ook belangrijke stressniveaus die beleggers in de gaten moeten houden. De langetermijntrendlijn sinds 1929 fungeert als een cruciale steunzone, waarvan het doorbreken een negatief signaal zou zijn. Een daling onder 40.536 punten in 2025 zou een heroverweging van de beleggingsstrategie vereisen. De zone rond 4.800 punten, waar de index in de afgelopen jaren herhaaldelijk zijn jaarhoogtepunten bereikte, vormt een belangrijke “katastrofestop” voor 2025.

• De DAX®: Tweede Fantastische Jaargang en Voorzichtige Optimisme: De DAX® kende een tweede fantastisch jaar op rij, met sterke prestaties en nieuwe recordhoogtes. De opwaartse trend lijkt intact, maar de index bevindt zich in “uncharted territory”, wat betekent dat er weinig historische weerstandsniveaus zijn om op terug te vallen. Twee Fibonacci-projecties (17.759/17.219 punten) en de jaartop van vorig jaar op 17.000 punten dienen als belangrijke steunzones en strategische stop-loss niveaus.

• Historische Vergelijking en Realistische Verwachtingen: Een historische vergelijking van de rendementen van de S&P 500® leert dat de prestaties van de afgelopen jaren uitzonderlijk hoog waren. De sterke stijgingen van 2023 en 2024, de beste tweejaarsperiode in dit millennium, maken het onwaarschijnlijk dat deze trend zich in hetzelfde tempo zal voortzetten. Beleggers moeten hun rendementsverwachtingen temperen en rekening houden met de mogelijkheid van lagere rendementen in de toekomst. Het “passief beleggen” kan hierdoor voor uitdagingen komen te staan.

Deel 3: Marktbreedte Analyse: Een Tweedelig Beeld

• De Advance-/Decline-lijn als Barometer: De analyse van de marktbreedte, de mate waarin een opwaartse beweging door een breed scala aan aandelen wordt gedragen, is essentieel voor een gezonde markt. De Advance-/Decline-lijn (A-/D-lijn), die het verschil meet tussen het aantal stijgende en dalende aandelen, is een belangrijke indicator.

• Solide Marktbreedte in de VS: In de VS toont de A-/D-lijn een solide beeld, met een uitbraak uit de zijwaartse trend van de afgelopen jaren en een nieuw recordniveau. Dit suggereert dat de opwaartse beweging in de VS door een breed scala aan aandelen wordt ondersteund, wat een positief signaal is.

• Europa Volgt, Maar met Kanttekeningen: Ook in Europa, gemeten aan de Stoxx® Europe 600, laat de A-/D-lijn een positief beeld zien, met meerdere nieuwe recordstanden in 2024. De marktbreedte is hier dus ook gezond, wat de fundamentele marktgesteldheid aan beide zijden van de Atlantische Oceaan constructief maakt. Echter, er zijn tekenen van divergentie, waarbij slechts enkele hooggekapitaliseerde aandelen de index omhoog trekken, terwijl de meerderheid achterblijft. Dit patroon, dat ook zichtbaar was in de aanloop naar de beurscorrecties van 2000 en 2007, verdient aandacht.

• Technologie Sector als Zorgpunt: De marktbreedte in de technologie-zware Nasdaq Composite® blijft achter, wat aangeeft dat de sterke prestaties van de “Glorious Seven” (de zeven grootste technologiebedrijven) niet door de bredere markt worden gedragen. Deze concentratie in de technologiesector vormt een potentieel risico.

• Objectieve Evaluatie Bevestigt Tweedeling: Een objectieve evaluatie van de marktbreedte, gebaseerd op momentum, de 200-dagenlijn en de relatieve sterkte, bevestigt het tweedelige beeld. Terwijl de meerderheid van de Amerikaanse aandelen zich in een haussemodus bevindt, is de situatie in Europa aanzienlijk zwakker. Dit wijst erop dat de Europese markten kwetsbaarder zijn voor een correctie.

Deel 4: Europese Sectoren en Conclusie

• Structurele Zwakte in Europa: De structurele zwakte van de Europese aandelenmarkten wordt verder bevestigd door een analyse van de sectorindices van de Stoxx Europe 600. Slechts een minderheid van de sectoren laat een positief momentum en een sterke relatieve sterkte zien. Dit wijst op een gebrek aan breedte in de opwaartse beweging en een verhoogd risico op een correctie. De prestaties van de nutssector in 2024 zijn een lichtpuntje, maar er is nog een belangrijke technische trigger nodig om de opwaartse trend te bevestigen.

Excuses voor de omissie! Hier is de bijgewerkte versie van de tabel, inclusief de specifieke getallen zoals 17.759 en 17.219 punten voor de DAX® en andere belangrijke niveaus:

Index	Jaar 2024 (t/m december)	Allzeithochs (2024)	Technische Analyse	Toekomstige Verwachtingen
DAX	37 nieuwe recordhoogtes	20.038 punten	Opwaartse trend met hogere kansen na doorbraak bij 20.038 punten.	Verwacht verdere stijging, trend naar 21.186 punten. Eerste steun op 17.759/17.219 punten.
S&P 500	59 nieuwe recordhoogtes	N.v.t.	Meer dan één keer per week nieuwe recordhoogtes.	Verwacht meer volatiliteit, stijging naar 10.800 punten in 2029.
Dow Jones Industrial Average	45.000 punten (All time high)	Boven 45.000 punten	Zeer lange termijn trend met nieuwe allzeithoogtes	Nieuwe trenddynamiek richting 47.761 punten
Advance-/Decline-lijn NYSE	Nieuwe recordhoogtes	N.v.t.	Sterke marktbreedte, stabiele opwaartse trend.	Positief signaal voor de bredere markt
Advance-/Decline-lijn Stoxx Europe 600	Nieuwe recordhoogtes	N.v.t.	Marktbreedte in Europa toont een solide opwaartse trend.	Sterk voor de brede Europese markt
S&P 500 (per kwartaal)	Historisch hoog rendement	6.000 punten	Matige verwachte rendementen in de toekomst (12,5% p.a. sinds 2009).	Verwacht lagere rendementen dan de afgelopen jaren
S&P 500 (strategisch)	56% stijging (2023/24)	4.800 punten	Zeer sterke performance, echter voorzichtigheid geboden voor de toekomst	Vermijden van te optimistische verwachtingen
DAX (per jaar)	Sterk, maar niet als de VS	20.038 punten	Langdurige opwaartse trend, met focus op het bewaken van 17.000 punten.	Verwacht stabiele groei richting 21.186 punten. Belangrijke steun op 17.000 en 17.219 punten.

Belangrijkste Getallen voor de Beurzen Samengevat

Conclusie

De financiële markten in 2024 presenteerden een gemengd beeld, gekenmerkt door recordhoogtes in de VS, een achterblijvende Europese markt en een toenemende discrepantie tussen fundamentele data en technische indicatoren. De Amerikaanse indices, met name de S&P 500, schitterden met een ongekend aantal nieuwe recordhoogtes, gedreven door een sterk momentum en een optimistisch sentiment. Echter, deze euforie maskeerde mogelijk onderliggende zwaktes, zoals de concentratie van winsten in een beperkt aantal technologie-aandelen en een historische context die waarschuwt voor een mogelijke correctie na een periode van uitzonderlijke groei.

De Europese markten, hoewel positief, hielden geen gelijke tred met hun Amerikaanse tegenhangers. De DAX liet weliswaar groei zien, maar de opwaartse beweging was minder breed gedragen en de index bleef achter bij de dynamiek van de S&P 500. De analyse van de marktbreedte bevestigde dit beeld, met een solide momentum in de VS, maar een aanzienlijk zwakkere trend in Europa. Deze divergentie benadrukt de noodzaak voor beleggers om een genuanceerde benadering te hanteren en rekening te houden met de specifieke kenmerken van elke markt.

Kijkend naar 2025, is voorzichtigheid geboden. De historische prestaties van de S&P 500 suggereren dat een voortzetting van de exponentiële groei van de afgelopen jaren onwaarschijnlijk is. Beleggers dienen hun rendementsverwachtingen te temperen en zich te wapenen tegen mogelijke volatiliteit. De technische analyse biedt belangrijke inzichten in potentiële risico’s en kansen, met de identificatie van cruciale steun- en weerstandsniveaus die als richtlijn kunnen dienen voor beleggingsbeslissingen. De trendlijn van de S&P 500 rond de 40.536 punten en de “catastrofestop” rond 4.800 punten zijn hierbij van bijzonder belang. Voor de DAX liggen belangrijke steunzones rond de 17.000 punten.

De analyse van de marktbreedte onderstreept het belang van een gediversifieerde portefeuille. De concentratie van winsten in een beperkt aantal sectoren, met name technologie, creëert een kwetsbaarheid voor de bredere markt. Een evenwichtige spreiding over verschillende sectoren en regio’s kan helpen om de impact van een potentiële correctie te beperken.

Tot slot, de financiële markten betreden 2025 met een mix van optimisme en onzekerheid. De uitzonderlijke prestaties van 2024 mogen niet worden geëxtrapoleerd naar de toekomst. Een zorgvuldige analyse van de fundamentele en technische factoren, een realistische rendementsverwachting en een doordachte risicobeheersingsstrategie zijn essentieel voor beleggers die succesvol willen navigeren door de complexe en dynamische wereld van de financiële markten. De toekomst blijft ongewis, maar door te leren van het verleden en alert te blijven op veranderende trends, kunnen beleggers hun kansen op succes maximaliseren. “Wordt vervolgd…” is niet alleen het einde van de originele tekst, maar ook een passende metafoor voor de voortdurende evolutie van de financiële markten en de noodzaak voor beleggers om continu te adapteren en te leren.

Bron: HSBC