Wat betreft aandelen houdt SNS Securities vooralsnog vast aan een tactische overweging ten koste van obligaties. Met een uitbodeming van de economie zo ver uit zicht is het niet goed voorstelbaar dat de markten voor een langere periode zullen herstellen.

Hoopgevend is echter wel dat de aandelenmarkten de laatste tijd niet altijd meer onder de indruk zijn van de macrodata. Op dagen met super slechte macrorapporten (ISM, payrolls, initial claims) stegen de beurzen nota bene.

Dat is volgens hen een teken dat er al erg veel nieuws in koersen verwerkt zit en de markt neigt op te veren zodra er een gebrek is aan slecht nieuws is (bear market rally’s). Chart-technisch bekeken zien we dat het uitbodemingspatroon intact is, al wordt het de laatste dagen wel moeilijker.

Op de obligatiemarkten zien we dat het 10-jaars effectief rendement door het steunniveau van 3,75% is gegaan.