Nee, zelfs ijzersterke kwartaalcijfers zijn op Wall Street niet meer genoeg om beleggers gerust te stellen. Hoewel techreus Meta deze week bewees dat zijn investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) geld opleveren, draaide een aanvankelijke koerssprong om in een pijnlijke val van 7 procent. Grote beleggers verlaten in hoog tempo het schip uit angst voor exploderende schulden en kosten, zo analyseert Ipek Ozkardeskaya, Senior Analist bij de Zwitserse bank Swissquote.
Marktcommentaar: Wereldwijde Beurzen, Rente & AI (Swissquote)
Het sentiment draait 180 graden: Jarenlang hoefde een technologiebedrijf het woord ‘AI’ maar uit te spreken om de beurskoers te laten stijgen. Vandaag waait er een compleet andere wind: beleggers kijken niet langer naar de indrukwekkende omzetgroei van AI, maar naar de gigantische schuldenberg, het slinkende kasgeld en het acute stroomtekort dat deze uitbreiding veroorzaakt.
⏱️ De Analyse in 30 seconden
- 📉 Meta & Chips Afgestraft: Meta viel 7% terug door $ 825 miljard aan toekomstige AI-verplichtingen; geheugenchipmakers zijn al ruim 50% gekelderd.
- 🦈 Hedgefondsen Gaan Short: Volgens Goldman Sachs zijn hefboomfondsen het meest negatief in vijf jaar tijd en verkopen zij 5 keer vaker short dan dat ze kopen.
- 🇫🇷 Franse Rente boven Crisisniveau: Het renteverschil tussen Frankrijk en Duitsland schoot naar 175 basispunten — hoger dan tijdens de schuldencrisis van 2011/2012.
- ⚡ Energie als Nieuwe Winnaar: In Australië heeft slechts 23% van de nieuwe datacenters stroom; energiebedrijven worden de echte flessenhals van de AI-revolutie.
1. Waarom zelfs sterke techcijfers nu worden afgestraft
Het cijferrapport van Meta (het moederbedrijf van Facebook, Instagram en WhatsApp) leek op het eerste gezicht uitstekend: de AI-investeringen werpen vruchten af en er werd in het derde kwartaal veel minder kasgeld verbrand dan gevreesd. Toch maakte het aandeel nabeurs een scherpe draai omlaag van 7 procent.
De boosdoener? Het kredietrisico van Meta schoot naar een absoluut record nadat bleek dat het bedrijf zich voor maar liefst 825 miljard dollar heeft vastgelegd aan toekomstige huurcontracten en verplichtingen voor zijn AI-uitbouw. En Meta is niet de enige: ook de kosten om je als belegger te verzekeren tegen wanbetaling (de 5-jaars CDS-spreads) van Oracle, SpaceX, Amazon en Nvidia stegen naar nieuwe recordhoogtes.
Eenzelfde verhaal speelde zich gisteren af bij opslagfabrikant Western Digital. Het bedrijf versloeg de winstverwachtingen en gaf sterke vooruitzichten af, maar zag zijn aanvankelijke koerswinst nabeurs omslaan in een verlies van 6 procent vanwege stijgende kosten en hogere kapitaaluitgaven. Ondertussen zakte de Zuid-Koreaanse beurs (Kospi) vanochtend naar het laagste punt sinds de zomer. Nu de aandelenkoersen van geheugenchipmakers inmiddels met meer dan 50 procent zijn gekelderd vanaf hun piek, lijkt de zeepbel daar officieel geknapt. Zelfs nu giganten als Samsung en SK Hynix op slechts 3 tot 4 keer de verwachte jaarwinst noteren, zijn kopers in geen velden of wegen te bekennen.
2. Hedgefondsen verlaten het schip en goud verliest zijn glans
Nu particuliere beleggers hun vingers lelijk hebben gebrand aan de populaire chipaandelen, trekken ook de grote professionele partijen hun handen van de markt af. Uit een rapport van zakenbank Goldman Sachs (aangehaald door persbureau Bloomberg) blijkt dat hefboomfondsen (hedge funds) het meest pessimistisch zijn over aandelen in vijf jaar tijd: klanten van Goldman Sachs gaan momenteel vijf keer zo snel short (speculeren op koersdalingen) als dat ze aandelen bijkopen.
Terwijl de Nasdaq-100 donderdag met 2,90 procent onderuitging en de Japanse Nikkei-index zijn 200-daags gemiddelde test, vlucht het grote geld naar de veiligheid van Amerikaanse staatsobligaties. De Amerikaanse 10-jaarsrente daalde gisteren met 0,17 procentpunt (17 basispunten) tot onder de 5,0 procent, en de 30-jaarsrente zakte onder de 5,30 procent. Opmerkelijk genoeg daalde ook de 2-jaarsrente ondanks stijgende olieprijzen: een teken dat de problemen in de AI-sector op de economische groeiverwachtingen drukken en de kans op verdere renteverhogingen door de Federal Reserve verkleinen.
Het meest opvallende slachtoffer van donderdag was echter goud. Normaal gesproken profiteert het edelmetaal direct wanneer beurzen dalen en obligatierentes zakken. Gisteren kelderde de goudprijs echter met 2,82 procent — vrijwel exact even hard als de Nasdaq-100. Sinds de extreme piek van bijna 5.500 dollar per troy ounce in januari heeft goud zijn status als veilige haven nog niet teruggevonden. Momenteel noteert de goudprijs vlak boven de bovenkant van zijn langetermijn-trendkanaal tussen 3.750 en 4.000 dollar. Als de verkoopgolf in de techsector aanhoudt, kunnen die lagere prijzen centrale banken en strategische langetermijnkopers wel weer verleiden om extra goud in te slaan.
3. Europese rentestress boven crisisniveau 2011, luxesector en China
In Europa zorgen de aanhoudende protesten en begrotingsproblemen in Frankrijk inmiddels voor historische spanningen op de obligatiemarkt. Het renteverschil (de spread) tussen Franse en veilige Duitse 10-jaars staatsleningen schoot omhoog naar 175 basispunten (1,75 procentpunt). Daarmee staat de Franse risico-opslag nu hoger dan tijdens het dieptepunt van de Europese schuldencrisis in 2011 en 2012!
4. Lichtpuntjes bij defensieve aandelen en het grote AI-stroomtekort
Is er dan nergens een schuilplaats te vinden op de aandelenmarkt? Jawel: bij klassieke, defensieve waarde-aandelen en energiebedrijven. Zo schoot levensmiddelen- en verzorgingsreus Procter & Gamble (P&G) gisteren met ruim 5,5 procent omhoog na het verslaan van de omzet- en winstverwachtingen. Het bedrijf verhoogt slim alleen de prijzen van onmisbare dagelijkse producten, terwijl het de prijzen van minder noodzakelijke artikelen laag houdt om prijsbewuste klanten vast te houden. Tegelijkertijd kondigde het Italiaanse energieconcern Eni een extra dividenduitkering aan dankzij de hoge olie- en gasprijzen.
Volgende week barst het cijferseizoen voor de grootste techreuzen pas echt los, wanneer Microsoft, Google, Amazon en Sandisk de boeken openen. De vraag naar AI zal ongetwijfeld sterk zijn, maar beleggers maken zich nu zorgen over een heel andere blokkade: het gebrek aan stroom en grondstoffen.
Van de meer dan 40 grote datacenterprojecten die rond Sydney en Melbourne gepland of in aanbouw zijn, heeft nog geen kwart een gegarandeerde stroomaansluiting:
Conclusie: energie wordt de volgende grote AI-golf
Het voorbeeld uit Australië laat zien dat niet een tekort aan chips, maar een tekort aan elektriciteit de grootste rem op de AI-groei aan het worden is. Volgens Ozkardeskaya verschuift de volgende grote beleggingsgolf binnen het AI-thema dan ook van de dure chipmakers naar de veel minder gehypete energiesector — tenminste, totdat SpaceX een manier vindt om onze datacenters in een baan om de aarde te plaatsen.
Bron: Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst bij Swissquote Bank SA
Laat uw vermogen emotieloos groeien
Wanneer zelfs sterke cijfers van Meta met -7% worden afgestraft en hedgefondsen vijf keer vaker short gaan dan kopen, verliezen handmatige beleggers al snel het overzicht. Onze trading-robot handelt 100% op wiskunde en profiteert zowel van stijgende als dalende markten. Hiermee groeide een startinleg van €800 uit tot €10.405. Dhr. Jongsma (Trustpilot): “Bijna 100% winst in 1,5 jaar. Een feilloos systeem waarbij emoties worden uitgeschakeld.”
