De top in de S&P500 van afgelopen week was een magere. Hij werd niet bevestigd. De markt in de Verengde Staten lijkt een draai omhoog in te gaan zetten, maar het gaat niet van harte. Natuurlijk doelen wij op het feit dat de ene index stijgt en de ander daalt, maar nog belangrijker is het dat de stijgingen die er zijn erg moeizaam verlopen. Er is geen sprake van euforie, de plaatjes duiden eerder op een consolidatie dan op een stijging. Het feit van de hogere top in de S&P500 blijft echter staan.
In Europa zien wij nog niets vergelijkbaars. Wij hebben voor u echter een andere grafiek. Deze stelt dat de reactie nog niet afgelopen is, maar hij duidt er ook op dat de rally binnenkort weer zal worden hervat. Het is de grafiek van de AEX Index op dagbasis met daaronder een studie van de Call/Put Ratio en daar weer onder een indicator. In dit geval de Slowed Stochastics.
Figuur 1.
Het eerste dat opvalt is dat de AEX Index zich nog steeds in een hausse bevindt. Er is echter acht dagen geleden een rode vlag uitgestoken want er werd op 402,96 een lagere top gezet. Het ritme van stijgende toppen en stijgende bodems werd hiermede onderbroken en iedere koers beneden 379,51 (de vorige bodem) zet de beurs in Amsterdam nu op scherp. Het MA50 is voorlopig met succes als steun opgetreden.
Teneinde de informatie welke zit opgesloten in de CPR daaronder open te maken, gaan wij even terug naar het moment waarop de AEX 383 noteerde in september van het vorige jaar (links in de grafiek). Er werd toen een top gezet en de CPR zette ook een top, eerst met de rode en daarna met de blauwe lijn. Deze twee toppen kwamen boven de hoogste horizontale lijn uit, die wij in de grafiek van de CPR getekend hebben.
Bij een koers van 366 kwamen de CPR lijnen onder de onderste horizontale lijn uit en een bodem werd gezet. Nu is het niet altijd dat toppen en bodems worden aangekondigd door hoge en lage standen van de CPR, maar als deze laatsten vóórkomen dan kan men ervan uitgaan dat men een duidelijk signaal heeft. (Hetzelfde kan men natuurlijk stellen van de Stochastics, maar hier kan de daling/stijging nog wel eens lang uitblijven omdat de Stochastics boven of onder de lijn blijft fluctueren. Het is daarom dat men steeds meerdere indicatoren wil zien om conclusies te kunnen trekken).
De top in de koersen, die onlangs gezet werd op 402,46, werd inderdaad door de Stochastics bevestigd, maar niet door de CPR. Wij schreven daarom enige tijd geleden dat wij hoogstwaarschijnlijk een consolidatieperiode tegemoet gingen, hetgeen ook zo uitpakte. Terwijl de Stochastics lichtelijk daalde maar wel onder de bovenste horizontale lijn kwam te liggen (een duidelijk verkoopsignaal) daalde de CPR al onder de middellijn. Er werden dus meer Puts gekocht dan Calls of misschien meer Calls geschreven dan dat er Puts verkocht werden. De reden is dezelfde: beleggers geloven er niet meer in. Zij nemen hun winst en/of dekken zich in.
De CPR ligt nu al laag en kan inderdaad binnenkort onder de laagste horizontale lijn komen. Als dat gebeurt dan staat ons weer een rally te wachten. En het positieve in het beeld van de CPR is, dat de rode lijn de blauwe reeds gekruist heeft. Het duurt altijd enige tijd voordat de blauwe na deze kruising gaat stijgen, maar de eerste steen is geworpen. De Stochastics ligt nog hoog en wij verwachten niet dat hij “op tijd” beneden aankomt. Hij zal dus weer omhoog gaan voordat hij zelf een lage bodem zet, maar hierdoor lijkt hij wel een rem te gaan leggen op de afstand, die de rally gaat afleggen. Als de CPR inderdaad onder de lage horizontale lijn komt dan moet u wel rekening houden met een krachtige push omhoog. Gebeurt dat niet dan is de rally (in lijn met onze conclusie ten aanzien van de Stochastics) een korter leven beschoren.
Oekraïne
Er past wel een waarschuwing op deze plaats. De situatie op de Krim is op scherp gezet nu de Russen het schiereiland hebben bezet. Zolang dit probleem op de politieke handelstafel blijft liggen zullen markten snel weer tot de orde van de dag overgaan. Maar wee ons gebeente als er gevochten gaat worden. Dan is er maar een weg en dat is die van de onzekerheid, de weg omlaag dus. En de technische plaatjes hebben met dit scenario geen rekening gehouden tot op heden.
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-03-03): 398,54
Onze conclusies:
Korte termijn: verdeeld
Middellange termijn: stijgt, divergeert negatief
Lange termijn: reactie komende
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
De Rente
Nadat het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen vijf weken geleden door zijn steun op 1,94% viel is er weinig meer gebeurd. Hij wil omhoog maar de meeste druk lijkt toch neerwaarts te zijn. Mogelijkerwijze moeten we deze stagnatie aanmerken als een pull back maar duidelijke redenen zijn niet voorhanden. Misschien krijgen wij komende week een wat helderder signaal over de weg die zal worden ingeslagen.
De Amerikaanse $ in €
Met een prijs van 72,3 is de dollar weer aangekomen op een steunlijn, die dateert uit februari 2013. Precies een jaar geleden dus. Maar toentertijd wezen de signalen op een aanstaande stijging, terwijl wij ditmaal geen enkele indicator gevonden hebben die niet op een daling wijst. Voorlopig blijven wij dus negatief ten aanzien van de dollar.
De prijs van een vat Brentolie
De olieprijs gaat als een dobbertje op en neer, op en neer. Wij hebben geen reden om aan te nemen dat hier op korte termijn verandering in komt.
De prijs van een troy ounce Goud
Met een hoogste prijs van US$1.345 tipte het goud aan zijn weerstand van US$1.348. Er moet nu naar energie gezocht worden. Het zal dus even duren voordat de opmars voortgezet wordt maar wij zien dat wel in de naaste toekomst gebeuren.
Strategie
Wij zullen niets aan onze strategie veranderen. Daar waar wij denken dat de glamour van een aandeel verdwenen is zullen wij verkopen. In de andere gevallen blijven wij zitten zoals wij zitten.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.detechnischebelegger.nl, welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vladeracken.nl.
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
Start met Automatisch Beleggen
Oktober is een gevreesde maand, de zogeheten oktoberdip is een bekend fenomeen. Wat kunnen we dit jaar echter verwachten?
Goud blijft ook in 2020 de aandacht trekken. Dit keer komt het hedgefund Bridgewater Associates met de voorspelling dat de prijs van dit goede nog wel 30% omhoog kan naar pakweg $ 2000.
Hoeveel goud is er nodig om optimale voor risico gecorrigeerde portefeuilleprestaties te bereiken?
De AEX beweegt al drie maanden in een brede consolidatiefase. Pas buiten de grenzen hiervan, zal een volgende fase worden ingezet. De kans op een neerwaarts vervolg is daarbij het grootst.
