Na zeven opeenvolgende verlagingen staat de Europese Centrale Bank (ECB) volgens Chief Investment Officer Luca Pesarini van ETHENEA Independent Investors voor een belangrijk richtingsmoment. De markt houdt vrijwel zeker rekening met een renteverlaging van 25 basispunten in juni – en dat is terecht, gezien de economische data.
Inflatie werkt mee
De inflatieontwikkeling speelt de ECB in de kaart: sinds begin dit jaar zijn de olieprijzen met circa 11 procent gedaald, terwijl de euro met ongeveer 10 procent is gestegen ten opzichte van de dollar. Beide factoren hebben een deflatoir effect. Hoewel de kerninflatie met 2,8 procent nog hoog blijft, is de trend dalend.
Groei blijft broos
De economische groei laat een gemengd beeld zien. Het eerste kwartaal bracht met 0,3 procent groei een positieve verrassing, maar het sentiment is sindsdien afgekoeld. De aangekondigde Amerikaanse importheffingen zorgen voor extra onzekerheid. Als onderhandelingen mislukken, dreigt escalatie van het handelsconflict – een groot risico voor Europa.
Stimuleringsmaatregelen op komst
Duitsland plant een infrastructuurpakket van 500 miljard euro, wat positief kan bijdragen aan de groei. Toch zullen de effecten hiervan pas op langere termijn voelbaar zijn in de reële economie.
Juni als natuurlijk rustpunt
Na de verwachte verlaging in juni zou de depositorente op 2,0 procent komen – precies in het midden van de neutrale zone van 1,75 tot 2,25 procent. Volgens ECB-bestuurslid Isabel Schnabel is dit een logisch haltepunt. Verdere verlagingen zouden alleen gerechtvaardigd zijn bij een duidelijke verslechtering van de arbeidsmarkt of een structureel dalende inflatieverwachting – beide zijn momenteel niet zichtbaar.
Conclusie: nog één stap, dan pauze
De voorwaarden voor een renteverlaging in juni zijn aanwezig: zwakke groeicijfers, lagere energieprijzen en een sterke euro. Daarna zal de ECB waarschijnlijk de ontwikkelingen afwachten – vooral met het oog op de handelsgesprekken met Washington en de impact van stimuleringsmaatregelen. Alleen bij een duidelijke verslechtering van de economische situatie zijn verdere stappen te verwachten. Daarmee lijkt deze rentecyclus zijn keerpunt te bereiken.
