Gaat de Europese Centrale Bank (ECB) op 11 september de rente opnieuw verlagen? Jörg Held, Hoofd Portefeuillebeheer bij ETHENEA, gelooft van niet. Hij verwacht dat de ECB een afwachtende houding zal aannemen om alle opties open te houden en te kunnen reageren op veranderende economische data.
ECB in “Wait-and-See” Modus
“Hoogstwaarschijnlijk zal de ECB de beleidsrente op twee procent laten,” aldus Held. “Na acht renteverhogingen in het afgelopen jaar, signaleert de centrale bank nu een pauze om de impact van haar maatregelen zorgvuldig te beoordelen.”
Met name de risico’s die voortvloeien uit handelsconflicten en geopolitieke spanningen moeten voorzichtig worden geëvalueerd. De markt prijst de kans op een renteverlaging in september momenteel in op minder dan één procent – een duidelijk signaal van een afwachtende houding.
Interne Verdeeldheid Ondersteunt Pauze
De inflatie schommelt rond de doelstelling van twee procent en de economie van de eurozone toont een onverwachte veerkracht. Dit stelt de ECB in staat om een “wait-and-watch” strategie te volgen en belangrijke data zoals loongroei, industriële productie en inflatie in de dienstensector zorgvuldig te analyseren.
Toch blijven er risico’s. De dreiging van Amerikaanse importtarieven op goederen uit de EU hangt als een zwaard van Damocles boven het herstel van de productiesector. Er is echter geen noodzaak voor de ECB om in september onmiddellijk te handelen, tenzij de omstandigheden snel verslechteren.
Daarbij komt de interne verdeeldheid binnen de ECB. Sommige beleidsmakers vrezen het risico op een recessie en pleiten voor verdere versoepeling, terwijl anderen zich richten op aanhoudende inflatiedruk. Deze meningsverschillen maken de besluitvorming nog lastiger.
Onzekerheid Blijft: ECB Stuurt op Data
De fase van snelle renteverlagingen, die medio 2024 begon, lijkt voorlopig voorbij. De datagedreven aanpak van de ECB blijft de beslissende factor: voorlopig beoordeelt men de effecten van eerdere maatregelen. De communicatie is erop gericht om maximale flexibiliteit te behouden. De ECB houdt alle opties open om, indien nodig, snel te kunnen reageren op veranderende economische dynamiek of verschuivende inflatieverwachtingen.
Conclusie:
De ECB zal naar alle waarschijnlijkheid in september de rente ongemoeid laten. Een combinatie van een veerkrachtige economie, inflatie nabij de doelstelling, externe risico’s (handelsoorlog) en interne verdeeldheid pleit voor een pauze. De centrale bank kiest voor een afwachtende houding om de effecten van het eerdere beleid te evalueren en maximale flexibiliteit te behouden om op toekomstige data te kunnen reageren.
