NVIDIA laat geen twijfel bestaan over wie de onbetwiste leider van het AI-tijdperk is
- Vraag naar AI-rekenchips blijft groter dan het aanbod
- Ontwikkelkalender voor de komende jaren is ijzersterk
- Duidelijkheid over afzetmogelijkheden in China koersbepalend voor het aandeel
Met een omzetgroei van 56% en een winstgroei van 52% over de maanden mei, juni en juli liet NVIDIA gisterenavond geen enkele twijfel bestaan over wie de onbetwiste leider is van het AI-tijdperk. Het aandeel van het grootste bedrijf ter wereld daalde licht omdat de verwachtingen niet ruimschoots werden overtroffen. Voor het doorbreken van de $5 biljoen grens aan beurswaarde is het noodzakelijk dat er duidelijkheid komt over de toekomstige afzetmogelijkheden in China.
Omzet stijgt voor het 9e kwartaal op rij met meer dan 50%
NVIDIA rapporteerde een voor sommigen tegenvallende kwartaalomzet van $46,7 miljard. Dat was 56% hoger dan in dezelfde periode van vorig jaar, maar slechts 6% hoger dan in het eerste kwartaal. In dollars kwam de stijging neer op $2,7 miljard, terwijl de markt gewend was geraakt aan gemiddeld $4 miljard. Voor het derde kwartaal gaf NVIDIA echter een verwachting af van $54 miljard, wat het gemiddelde meteen weer optrekt. Hierin zijn de eventuele verkopen van chips aan China niet meegenomen vanwege de geopolitieke titanenstrijd tussen de presidenten Trump en Xi. De omzetverwachting leidde niet tot euforie op de beurs omdat door analisten al een getal tussen de $53 miljard en $55 miljard was voorzien.
Vraag naar AI-rekenchips blijft het aanbod nog steeds ruim overtreffen
Ook zonder China heeft NVIDIA nog veel ruimte om te groeien. De toegevoegde waarde van AI is veelbelovend en staat nog steeds in de kinderschoenen. Cloudbedrijven Microsoft, Google en Amazon boeken samen met uitdagers als OpenAI en Meta al miljarden aan omzet en klagen nog steeds over gebrek aan rekenkracht om aan alle vraag te voldoen. Zij zullen dus meer moeten blijven investeren en NVIDIA moet steeds krachtigere producten ontwikkelen. De Blackwell Ultra-chip staat klaar om in het vierde kwartaal de uiterst succesvolle Blackwell-chip op te volgen. Voor 2026 staat de nog krachtigere Rubin-chip op de ontwikkelkalender die in 2027 de bestseller moet worden.
Belangrijk daarbij is dat de omzet van NVIDIA niet beperkt blijft tot rekenchips. In het afgelopen kwartaal nam de verkoop van netwerkapparatuur met 98% toe. Ook op het gebied van software heeft NVIDIA met het CUDA-platform een ruime voorsprong op iedere concurrent.
China: katalysator of anker achter de boot?
Het grote vraagteken voor de toekomstverwachting is China. NVIDIA wil niets liever dan de meest geavanceerde Blackwell-chips leveren aan het land van Xi en schat de potentiële omzet in op maar liefst $50 miljard. Als de markt erin gaat geloven dat het gaat gebeuren dan is dat de belangrijkste katalysator voor een verdere stijging van de aandelenkoers.
Op dit moment echter is de overheid van de Verenigde Staten mordicus tegen. China zet daarom vol in op een eigen plan met fabrikanten als Huawei, SMIC en het relatief onbekende Cambricon, wiens ster snel rijzende is. Als zij erin slagen om in de behoefte van Chinese afnemers zoals DeepSeek, Alibaba en Tencent te voorzien dan wordt mogelijk de weg voor NVIDIA ernstig beperkt of zelfs helemaal afgesloten. Op langere termijn loopt is het risico dat China, bij succes, ook naar andere landen gaat exporteren. Als NVIDIA wel mag leveren aan China maar 15% of meer moet afdragen aan de schatkist van de Verenigde Staten heeft dat zonder meer ook een afremmende werking op de koersontwikkeling van het aandeel.
Geschreven door eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden
