De AEX Index zette in de afgelopen week een nieuwe top. Hiermede was het een van de beurzen met een goed weekresultaat. Maar de nieuwe top werd niet meer door de indicatoren bevestigd. Ook de S&P500 zette een nieuwe top en ook deze werd niet door de indicatoren bevestigd. De niet actieve belegger werd door dit ogenschijnlijke mooie resultaat misschien in slaap gesust. Wij laten u hieronder de daggrafiek van de Dow Jones Industrial Index zien die een meer reële werkelijkheid toont.
Figuur 1.
U ziet hoe de DJIA zich gedurende langere tijd in een groot horizontaal kanaal bewoog. In november brak hij daar uit. Er volgde een pull back en daarna werd er op 31 december van het vorige jaar een nieuwe top, een All-Time-High, gezet waarna er wat rust kwam en de koers een daling inzette. De nieuwe top werd niet door de Momentum Analyse geconfirmeerd. Onder de koersen ziet u de Volume Zone Indicator (voor een verklaring zie het ABC op onze website). Deze indicator geeft op zeer mooie en consistente wijze toppen en bodems aan. In dit geval volgde de indicatie van de top drie dagen nadat hij gezet was. U ziet ook dat de Momentum Analyse al aan het dalen was toen de top gezet werd. De Zone Indicator zegt echter dat de daling van de DJIA nog niet is afgelopen. De Momentum Analyse is al lichtelijk gaan stijgen maar dat kan best tijdelijk zijn (zeker als wij naar andere indexen kijken) of het kan uitmonden in een zeer zwakke stijging. Wij vinden in de getoonde grafiek aanleiding om te stellen dat de DJIA het niveau van zijn voorgaande top op 16.174 nog kan gaan opzoeken. Wij geloven niet dat er een grote daling zal volgen. Maar inmiddels zijn er wel een aantal andere plaatjes verslechterd. De Momentum Analyse van de AEX is al gaan dalen en tegelijkertijd vertoont hij een forse negatieve divergentie met het verloop van de koers. Ook die van de S&P500 daalt en divergeert negatief. Bij de DAX is er nog geen sprake van daling (de DAX zette zijn top – ook een All-Time-High – afgelopen vrijdag). Al met al dus een tamelijk verdeeld geheel, maar met een Zone Oscillator, die aangeeft dat de reactie nog niet is afgelopen.
Er is een tweede minder waarschijnlijke interpretatie van de Zone Oscillator mogelijk. Hij zou namelijk vanaf nu kunnen gaan stijgen (uiteraard omdat de DJIA stijgt). Als dat zou gebeuren dan duidt de huidige ligging erop dat deze stijging zeer beperkt zal zijn en dat er daarna een sterkere daling zal volgen.
Zowel de week- als de maandgrafieken missen de eensluidendheid, die vaak en bij voorkeur de markten kenmerkt. Onze conclusie is dat men nog niet al te optimistisch mag zijn en zich niet mag laten verleiden om door de toppen, die afgelopen week gezet werden te denken dat de reactie is afgelopen. De markten zitten op zijn best in een consolidatiefase met hier en daar in een duidelijke daling. Ook veel koersen van individuele aandelen zitten al flink in een reactie. Dat wil zeggen dat de laatste top door minder en minder aandelen gedragen werd. Ergo de reactie is nog niet afgelopen, maar nadert qua tijd wel een nieuw omslagpunt. De kansen dat de AEX Index naar 380 gaat blijven open.
Overigens moet gezegd worden dat de markten op het ogenblik misschien niet erg gezond ogen, maar dat individuele aandelen wel degelijk mooie koopsignalen laten zien. De fase waarin alles wat rijp en groen is stijgt is voorbij voorlopig, maar er is, voor degene die zijn huiswerk doet, genoeg koopwaardig materiaal te vinden.
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-01-20): 408,26
Onze conclusies:
Korte termijn: reactie
Middellange termijn: reactie
Lange termijn: verdeeld
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen daalt nog steeds. Er ligt lichte steun op 2,01% (de vorige bodem). Het 3-maands Euribor is vanuit het zeer lage niveau dat hij in december 2012 bereikte, zich langzaam aan het herstellen, maar ligt nog altijd op een historisch laag niveau.
De Amerikaanse $ in €
De dollar gaat door met zijn herstelactie. Hij is nu uit een dubbele bodem patroon gebroken. Dit patroon is te zien op de daggrafiek. Maar belangrijker is een vergelijkbaar patroon op weekbasis en daar zal hij uit moeten breken voordat men positief kan worden. Daarom wachten wij op een doorbraak van 75,2.
Het Goud
De prijs van een troy ounce goud is door zijn eerste weerstand op US$1.251 gebroken. Tegelijkertijd werd het MA10 doorbroken. Deze doorbraken zijn nog pril, maar de grafieken wijzen erop dat de stijging door zal zetten. Een volgende weerstand is het MA40, dat nu op US$1.320 ligt, maar dat dalende is. Het goud zou wel eens de verrassing van 2014 kunnen worden. Want welk commentaar u ook leest, elke zichzelf respecterende analist is bearish op het goud.
De Prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie heeft de steun op US$105 aangestipt. Misschien zal er nu even een adempauze komen in de daling maar wij zien hem binnenkort lager noteren. De volgende steun na US$105 is US$99.
Strategie
De afgelopen week was weer mooi voor de ontwikkeling van de portefeuilles, die wij onder beheer hebben. Wij hebben van het aanbod van een grootaandeelhouder van Ordina gebruik gemaakt om aandelen in dit bedrijf te kopen en hebben daarmee ons aandelenbelang weer verder uitgebreid.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.detechnischebelegger.nl, welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vladeracken.nl.
Post Scriptum
Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vladeracken.nl waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
