De hoop op een zachte landing van de rente is gisteren in één klap aan diggelen geslagen. Nadat de Amerikaanse inflatiecijfers hoger uitvielen dan gevreesd, schoot de tweejaarsrente in de Verenigde Staten met meer dan 0,20 procentpunt omhoog en gingen aandelen onderuit. De vraag op Wall Street is niet langer óf de Amerikaanse centrale bank (Fed) de rente in december verhoogt — dat staat voor de markt inmiddels voor 100 procent vast — maar hoe hard de hamer neerkomt: kopstukken binnen de Fed dreigen inmiddels openlijk met een dubbele renteklap van 0,50 procentpunt, zo analyseert Ipek Ozkardeskaya, Senior Analist bij Swissquote.
⏱️ Het Nieuws in 30 seconden
- 🔨 Fed-Haviken Grijpen de Macht: Bestuurder Waller sluit een dubbele verhoging van 0,50% in december niet uit (bijna 13% kans op de beurs) en collega Logan eist minstens twee snelle verhogingen.
- ⚠️ Recessiemeter Loopt Op: Doordat de korte 2-jaarsrente (+20 bps) veel harder stijgt dan de 10-jaarsrente, krimpt het verschil tot onder de 0,26% — een voorbode van economische afkoeling.
- 💣 De Verborgen Boekhoudtruc van Big Tech: Een deel van de techwinsten bestond uit papieren boekwinsten op AI-belangen; nu die AI-bedrijven in waarde kelderen, dreigen pijnlijke afschrijvingen.
- 🛡️ Vlucht naar Defensief Europa (Zwitserse SMI): Terwijl dure techaandelen wankelen, staan banken, energie, industrie en de defensieve Zwitserse beurs (zorg en voeding) veel steviger.
1. De duimschroeven gaan aan: waarom een gewone verhoging mogelijk niet genoeg is
Vlak voor het verschijnen van het inflatierapport koesterden beleggers nog de hoop dat dalende olieprijzen (door vredesgeruchten in het Midden-Oosten) het leven goedkoper zouden maken. Die droom spatte gisterenmiddag uiteen. De inflatie in de Verenigde Staten bleek veel hardnekkiger dan verwacht, waarna de rente op tweejarige Amerikaanse staatsleningen — de beste graadmeter voor het rentebeleid van de Fed — met ruim 20 basispunten (0,20 procentpunt) omhoogknalde.
Twee prominente Fed-bestuurders gooiden daar direct een schep bovenop. Christopher Waller verklaarde dat hij achter een renteverhoging in december staat én dat zelfs een **dubbele reuzenstap van 50 basispunten (0,50 procentpunt)** serieus overwogen moet worden als de inflatie blijft tegenvallen. Zijn collega Lorie Logan waarschuwde dat er in een sneller tempo minstens twee extra verhogingen van 0,25 procentpunt nodig zijn:
2. De papieren winstvalkuil onder de grote techreuzen
Op de aandelenmarkt zorgt de stijgende rente voor een fel touwtrekken. Aan de ene kant presenteren gewone bedrijven aan weerszijden van de Atlantische Oceaan — zoals **energiebedrijven, banken, industriële concerns en de gezondheidszorg** — verrassend sterke derdekwartaalcijfers. Aan de andere kant legt Ozkardeskaya de vinger op een pijnlijke plek bij de grote technologiebedrijven die veel beleggers over het hoofd hebben gezien.
Een flink deel van de gerapporteerde winsten van sommige techreuzen bestond de afgelopen kwartalen namelijk niet uit harde verkoopinkomsten, maar uit **papieren boekwinsten op hun aandelenbelangen in AI-startups**. Nu de waarde van die AI-bedrijven op de beurs en in private rondes keldert, werkt die boekhoudtruc precies de andere kant op: zodra techbedrijven die koersverliezen op hun AI-portefeuille moeten afboeken, duiken ook hun eigen winstcijfers omlaag.
3. Waar zit je als belegger nu wél veilig?
Op de obligatiemarkt is het verschil tussen de Amerikaanse tweejaarsrente en de tienjaarsrente inmiddels gekrompen tot onder de 26 basispunten (0,26 procentpunt). Als de korte rente straks weer boven de lange rente uitkomt, geeft de obligatiemarkt het klassieke waarschuwingssignaal af dat de harde renteverhogingen van vandaag de economie in een recessie zullen duwen — waardoor langlopende staatsobligaties weer interessant worden.
Conclusie: Nu zowel de AI-hype als het Amerikaanse groeiverhaal (en daarmee op termijn ook de Amerikaanse dollar) hapert, verschuift het voordeel naar beurzen die niet aan het technologie-infuus liggen. Vooral Europese graadmeters met een groot gewicht in defensieve sectoren zoals geneesmiddelen en dagelijkse levensmiddelen — met de **Zwitserse hoofdindex SMI** voorop — staan er in dit ruwe renteklimaat een stuk steviger voor dan het wankele Wall Street.
Bron: Ipek Ozkardeskaya, Senior Analyst bij Swissquote Bank SA
Laat uw vermogen emotieloos meebewegen met de markt
Wanneer centrale bankiers dreigen met dubbele renteverhogingen en papieren boekwinsten bij techreuzen verdampen, volgt onze geautomatiseerde strategie vaste wiskundige regels bij zowel stijgende als dalende koersen.
