Adyen heeft het geduld van beleggers op het Damrak opnieuw zwaar op de proef gesteld. Bij vrijwel elk ander beursbedrijf zou een omzetgroei van 23 procent in combinatie met een winstmarge van 50 procent reden zijn voor een feestje, maar bij het Amsterdamse betaalbedrijf leidde het tot een harde koersval van 11 procent. De boosdoener: het bestuur zet eenzijdig een streep door zijn eerder beloofde winstdoelstelling voor 2028, zo analyseert eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden.
Marktcommentaar: Adyen N.V.
De positie van Adyen: Adyen handelt wereldwijd de digitale en winkelbetalingen af voor grote internationale bedrijven en snelgroeiende softwareplatformen. Het bedrijf staat bekend om zijn eigenzinnige langetermijnvisie, waarbij het management niet aarzelt om de winstmarge op korte termijn op te offeren voor nieuwe groeikansen.
⏱️ De Analyse in 30 seconden
- 📈 Sterke Omzetgroei (+23%): De kwartaalomzet klom naar € 738 miljoen, aangejaagd door een groeispurt van +46% bij het onderdeel Platforms.
- ✂️ Doel voor 2028 Geschrapt: Adyen verlaagt de verwachte winstmarge voor dit jaar naar 50% én trekt de belofte van >55% marge in 2028 plotseling in.
- ❓ Gebrek aan Duidelijkheid: Het bestuur wil meer ruimte om te investeren, maar geeft geen nieuw doel en laat in het midden wat dit moet opleveren.
- 🤖 AI als Kans én Bedreiging: Zelfstandig winkelende AI-agenten hebben betaaldiensten nodig, maar grote AI-platforms kunnen ook de klantrelatie overnemen.
1. Sterke groei bij Platforms (+46%), maar koude douche over de marge
Aan de groeikracht van Adyen ligt de koersval van 11 procent niet. In het derde kwartaal steeg de omzet met 23 procent naar 738 miljoen euro, waarmee het bedrijf ruim boven de psychologisch belangrijke groeibarrière van 20 procent blijft. Vooral de divisie Platforms — waarmee Adyen betaaldiensten levert via softwarebedrijven — trok het tempo fors op met een omzetstijging van 46 procent (tegenover 37 procent in de eerste helft van het jaar).
De irritatie bij beleggers zit volledig in het loslaten van de beloofde winstmarges. Pas vorig jaar november introduceerde Adyen een winstdoelstelling voor 2028 die in augustus nog werd herhaald, maar nu plotseling in de prullenbak verdwijnt:
2. Eigenwijze aanpak vraagt beleggers opnieuw om blind vertrouwen
Door de doelstelling voor 2028 te schrappen zonder daar een nieuw richtpunt tegenover te zetten, geeft het management zichzelf de vrije hand om extra te investeren. Hoeveel die extra uitgaven precies moeten opleveren en op welke termijn, blijft echter onduidelijk.
Volgens Van Oudheusden is dit een opvallend eigenwijze houding voor een beursgenoteerd bedrijf, zeker omdat Adyen aandeelhouders in eerdere jaren al vaker op het verkeerde been zette met plotselinge investeringsrondes. Hoewel de sterke kaspositie van het bedrijf deze uitgaven makkelijk kan dragen, neemt dat de behoefte aan concrete cijfers op de beurs niet weg.
3. Kunstmatige intelligentie: groeimotor of verschuiving van de macht?
Op de lange termijn liggen er volop kansen voor Adyen, zowel door meer omzet te halen uit bestaande klanten als door de opkomst van kunstmatige intelligentie (AI). Wanneer slimme AI-assistenten straks zelfstandig aankopen gaan doen namens consumenten, hebben zij immers uiterst betrouwbare betaalinfrastructuur nodig.
Conclusie: het bestuur moet met antwoorden komen
Tegelijkertijd schuilt er bij AI een strategisch gevaar: als grote AI-platforms de directe relatie tussen winkeliers en hun klanten overnemen, kan dat de machtsverhoudingen in de betaalmarkt flink opschudden. Tijdens de toelichting voor analisten staat het bestuur van Adyen dan ook voor een duidelijke taak: wie een recent bevestigde winstbelofte intrekt, moet met een overtuigend verhaal komen over wat die extra miljoeneninvesteringen gaan opleveren.
Bron: Jean-Paul van Oudheusden, marktanalist bij eToro
Ontdek welke aandelen wél aan al onze strenge eisen voldoen
Wanneer een populair AEX-aandeel als Adyen plotseling zijn winstdoelen schrapt en 11% keldert, beschermt alleen naakte wiskunde uw portefeuille. In De Kritische Selectie kopen we uitsluitend aandelen waarvan het opwaarts potentieel (>25%) en de veiligheid 100% kloppen. Lift direct mee op onze modelportefeuille (+25,74% nettorendement in het eerste jaar). Lid Oostveen: “Een strikt systeem waarbij emoties worden uitgeschakeld.”
👉 Word Lid & Ontgrendel Onze Exacte Strategie
Direct toegang na aanmelding • Al vanaf € 39,95 p/m • Maandelijks opzegbaar
