U hoorde het afgelopen winter overal: 2026 zou het jaar worden van de grote renteverlagingen. Het geld zou weer gratis stromen. Maar nu april ten einde loopt, is de realiteit pijnlijk anders. Zowel de ECB als de Fed durft geen kant op. Waarom gijzelen centrale banken de beurzen in deze ‘stagflatie-spagaat’?
⏱️ De Analyse in 30 Seconden
- 🎓 Bron: Michael Krautzberger (CIO AllianzGI).
- 🛑 Fed-Besluit: Rente blijft op 3,50-3,75%. Verwachting: Géén verlagingen in heel 2026.
- 🇪🇺 ECB-Besluit: Pauze op 2%. Pas in juni kans op een (verkeerde) verhoging.
- 💡 Conclusie: Centrale banken zijn verlamd door de combinatie van inflatie-angst en haperende economische groei (Stagflatie).
De stilstand in Washington
De Federal Reserve speelt verstoppertje. Woensdag komt Jerome Powell met het Amerikaanse rentebesluit, maar het script is al uitgelekt: er gebeurt niets. AllianzGI-CIO Michael Krautzberger stelt onomwonden dat het ongewijzigd laten van de rente momenteel de “strategie van de minste spijt” is. Aan de ene kant dreigen stijgende energieprijzen de inflatie opnieuw aan te jagen, aan de andere kant brokkelt de arbeidsmarkt af. Elke actie – verhogen of verlagen – brengt enorme risico’s met zich mee. De pijnlijke conclusie van de vermogensbeheerder? Het FOMC laat de rente waarschijnlijk het héle jaar 2026 ongewijzigd. Het feestje van goedkoop geld is definitief afgeblazen.
Gezichtsverlies in Frankfurt
Ook Christine Lagarde durft donderdag niet op de knop te drukken. De ECB houdt de rente op 2%. Toch is er iets vreemds aan de hand. Volgens AllianzGI sluit de ECB één of twee renteverhogingen later dit jaar (juni/september) niet uit. Waarom? Niet om de haperende Europese economie te helpen, maar “om de geloofwaardigheid van het inflatiemandaat te onderstrepen”. Dit is ronduit schokkend. De ECB overweegt dus een toch al kwetsbare economie verder te wurgen, puur uit angst voor imagoschade.
Hype vs. Realiteit (Macro 2026)
DE FED (VS)
0 Verlagingen
De hoop op renteverlagingen is verdampt. Allianz verwacht een pauze voor de rest van het jaar.
DE ECB (EU)
Kans op Verhoging
Lagarde kan de rente optrekken uit angst voor imagoschade, ondanks krimp.
DE DOLLAR
Onderwogen
AllianzGI adviseert een short-positie tegenover de dollar in deze onzekerheid.
DE ECONOMIE
Stagflatie
Hogere inflatie én lagere groei. Een giftige cocktail voor traditionele indexbeleggers.
Bron data: Allianz Global Investors / Analyse: De Kritische Belegger
