Groeisprookje Adyen voorbij?

Jarenlang was Adyen de onbetwiste groeikoning van de AEX. De regel was simpel: 20% groei of meer. Nu dat fundament voor het eerst barstjes vertoont, rijst de vraag: is Adyen nog wel die premium-waardering waard, of kijken we naar een grootmacht die langzaam volwassen (en traag) wordt?

De grens van 20% is doorbroken

Beleggers kregen vandaag een koude douche gepresenteerd. eToro-marktanalist Jean-Paul van Oudheusden wijst erop dat Adyen voor het eerst onder de magische grens van 20% omzetgroei is gedoken. Met een groei van 17% in de tweede helft van 2025 wordt pijnlijk duidelijk dat de bomen niet meer tot in de hemel groeien. Hoewel valuta-effecten (een zwakke dollar) het cijfer drukken, kijkt de markt vooral naar de harde realiteit: het groeisprookje vertoont serieuze scheuren.

Kwaliteit heeft een prijs (en een grens)

Adyen positioneert zich als de Rolls-Royce onder de betalingsverwerkers. Grote namen als Uber en Starbucks betalen graag extra voor de superieure technologie en fraudebeveiliging van het Amsterdamse bedrijf. Dit zorgt voor een indrukwekkende bruto winstmarge van 55%. Maar zoals Van Oudheusden terecht opmerkt: “Met het dalen van de omzetgroei loopt de premie er steeds verder uit.” Een bedrijf dat minder hard groeit, wordt door de markt simpelweg lager gewaardeerd. De tijd dat beleggers blind elke prijs betaalden voor Adyen lijkt definitief voorbij.

Drie jaar van stilstand

Wie de afgelopen drie jaar in Adyen zat, heeft per saldo niets verdiend. Terwijl de tech-sector elders records verbrak, bewoog Adyen zich in een frustrerende zijwaartse trend. De cijfers van vandaag zullen deze impasse niet doorbreken. Zolang Adyen geen keihard bewijs levert dat een structurele groei van boven de 20% weer haalbaar is, blijft het aandeel een ‘pas op de plaats’ maken. Voor de kritische belegger is er op dit moment simpelweg te weinig momentum om in te stappen.

Bron: eToro / Analyse De Kritische Belegger

Bedrijfsprofiel (Adyen)

Adyen is een Nederlands betalingsbedrijf dat een enkel platform biedt voor het verwerken van betalingen via e-commerce, mobiel en in de winkel. Het bedrijf bedient voornamelijk zeer grote zakelijke klanten en staat bekend om zijn hoge mate van automatisering en efficiëntie, wat resulteert in superieure marges ten opzichte van concurrenten.

Conclusie

Adyen blijft een prachtig bedrijf, maar een matig aandeel voor wie op zoek is naar koersversnelling. Wij mijden Adyen zolang de omzetgroei onder de 20% blijft hangen. Er zijn momenteel betere kansen in de markt waar de groei wél versnelt.