Zoals aangegeven is de berekening van de boekwaarde per aandeel een goede indicator voor de benadering van de intrinsieke waarde. Op deze wijze kan worden nagegaan of de huidige beurskoers van Berkshire Hathaway ondergewaardeerd is.
|
Uit het laatste kwartaalrapport van 30/9/2012 blijkt dat de totale waarde $ 184,6 miljard bedraagt.
Deel dit bedrag door het aantal aandelen 1,652,484, zowel A als B aandelen, dan krijg je een boekwaarde van $ 111.731,- per aandeel. Hieruit blijkt dat Berkshire momenteel ver beneden het gemiddelde price to book ratio wordt verhandeld. Het jaar 2009 kan buiten beschouwing worden gelaten. De lage waardering heeft hier te maken met een verandering in boekhoudkundige regels en zou anders uitgekomen zijn op 1.32x. Terwijl normaal gesproken 31/03 als financieel uitgangspunt wordt genomen, wordt in 2009 09/03 als uitgangspunt gepakt.
Ook Warren Buffett vindt zijn eigen aandelen ondergewaardeerd en heeft daarom besloten om deze terug te kopen. Zo kocht Buffett onlangs 9.200 A-aandelen voor een bedrag van $ 131.000,- per aandeel. Daarbij komt nog eens het probleem dat het bedrijf een bedrag van $ 47,8 miljard aan cash in kas heeft en iedere maand komt daar een bedrag van circa $ 1 miljard bij. Het terug kopen van zijn eigen aandelen geeft in ieder geval een goed signaal naar de markt toe.
Naast het inkopen van zijn eigen aandelen kijkt Warren Buffett momenteel naar zonne-energie. Vorige week (27/12/2012) verscheen er nog een bericht dat de Chinese zonnepanelenindustrie ingestort is. Door de oneerlijke concurrentie is de zonne-energie markt uit de gratie van beleggers verdwenen. De sector is fors ondergewaardeerd en waardebeleggers zoals Warren Buffett slaan hun slag. Zo werd aan het begin van de week bekend gemaakt dat hij $ 2,5 miljard gaat investeren in een zonne-energieproject. Voor Buffet is het de derde grote investering in Amerikaanse zonne-energie op één jaar tijd. Eind 2011 investeerde hij al een bedrag van $ 1,8 miljard en vorig jaar nog eens $ 2 miljard in de zonne-energiesector.
Nog opmerkelijker is dat Berkshire Hathaway de laatste tijd heeft geïnvesteerd in de Amerikaanse huizenmarkt. Zo heeft Berkshire afgelopen kwartaal haar naam verbonden aan een keten van makelaarskantoren. Niet zo gek, aangezien de laatste cijfers van de Case Shiller Index (de index van de huizenprijzen over de 20 grootste steden van Amerika) erop wijzen dat de Amerikaanse huizenmarkt uit het dal klimt.
Met belangen in verschillende bedrijven levert Berkshire binnen de bedrijfskolom van de huizenmarkt diensten van begin tot eind. Mocht iemand een huis willen kopen dan kan deze persoon bijvoorbeeld terecht bij vastgoedmakelaar Home Service of America. Vervolgens is het mogelijk om een hypotheek af te sluiten bij Wells Fagro. Voor de aankleding van het huis kan men onder andere terecht bij Shaw Carpet (vloerbekleding) of Ben Moore Paint (verf) en voor de inrichting van meubels bij Nebraska Furniture Mart. Uiteraard kan alles worden verzekerd bij General Re.
Geïnteresseerden in Berkshire Hathaway kunnen terecht op Beleggersnieuwsbrief voor een maandelijkse column van het bedrijf.
drs. Maurice Essers (linkedin)
Dohmen & Otten Vermogensbeheer en Lunar Vermogensbeheer
De klanten van Dohmen & Otten Vermogensbeheer en Lunar Vermogensbeheer hebben een positie in dit fonds. De auteur zelf heeft geen positie in dit fonds. De redactie heeft geen positie in de genoemde effecten. Op dit artikel is onze disclaimer van toepassing.
